Сбербанк – однозначный лидер российского фондового рынка с 2015г

Сбербанк – однозначный лидер российского фондового рынка с 2015г. Инвестиционная идея с покупкой акций Сбербанка от 2016 года (обыкновенные акции стоили тогда 147 рублей за штуку) – покажем, что изменилось с тех пор, и насколько актуальна эта идея на текущий момент.

На этой неделе вышел годовой отчет по группе Сбербанк (консолидированный).

Основные результаты:

сбербанк чистая прибыль с 2008 года

сбербанк чистая прибыль с 2008 года

Спада нет, к 4 кварталу 2016г показали уверенный рост. Тренд по прибыли, используем данные за последние 12 месяцев, чтобы убрать влияние сезонности:

Чистая прибыль Сбербанка за последние 12 месяцев

Чистая прибыль Сбербанка за последние 12 месяцев

Да, это компания роста, одна из немногих, среди голубых фишек на российском фондовом рынке (еще один пример такой компании – Новатэк, детальный разбор есть на корпоративном сайте). Пока мы не видим признаков замедления, все ключевые драйверы сохраняются:

  1. Отток вкладчиков с токсичных банков и банкротов продолжается
  2. Активы растут без падения маржинальности (сохраняется на уровне выше 20%, второй результат в секторе после Тинькофф Банка, но они несопоставимы по размерам)
  3. Отделения в проблемных странах продаются, убытки по ним в большинстве уже отражены в отчетности
  4. Банковский сектор только заканчивает очищение и выходит из кризиса, сможет ли Сбербанк сработать на подъеме рынка финансовых услуг? Скорее всего – ответ положительный
Количество банков в РФ с 2000 года

Количество банков в РФ с 2000 года

Тренд на снижение банков в системе очевиден, и пока продолжается. При этом клиентов меньше не становится, а при новом экономическом подъеме они могут значительно прибавиться. Компании, которые хорошо работают на падающем рынке – первые претенденты на покупку во время следующего подъема.

тренд клиентов банка

Дорог ли Сбербанк? Нет, но и «недооцененным» банком (например, как Банк Санкт- Петербург) его назвать нельзя. У крупнейшего госбанка с маржкой капитала в 20% допустима оценка выше средней по рынку. Предлагаем сфокусироваться на следующих моментах – динамика самих акций Сбербанка на рынке (это опережающий показатель) и темпы роста чистой прибыли:

  1. Опасным индикатором будет снижение котировок Сбербанка выше, чем коррекция по всему индексу МосБиржи. Пересмотреть долю в Сбербанке можно и после увеличения объема торгов на падении (сброс). В данный момент мы этого не наблюдаем.
  2. Снижение темпов роста прибыли на значительный % 2 квартала подряд обычно означает выход из категории акций роста. Но слабость в цене почти всегда проявляется раньше

Пока эти 2 условия не нарушены, позиции в Сбербанке будут оправданными в инвестиционном портфеле. Важны ли дивиденды? Да, но прибыль опережающий показатель, а будущая норма выплат слабо поддается анализу. Что касается дивидендной доходности, то для Сбербанка, как и для других голубых фишек, она не будет очень высокой – это история роста.


Понравилась статья? Поделитесь ей с друзьями!

https://tradingstats.ru/wp-content/uploads/2018/04/sberbank-1.jpg
https://tradingstats.ru/wp-content/uploads/2018/04/sberbank-1.jpg

Оцените эту статью

5.00 1 Article

Возможно вам будет интересно

Комментарии

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *