Прогноз акций ФСК ЕЭС

к оглавлению ↑

Динамика акции ФСК ЕЭС

Лучшая дивидендная бумага по итогам 2015г, скорее всего, повторит солидные выплаты для акционеров и, более того, история постепенно преобразуется в погашение долга. Индексация тарифов, завершение части инвестиционных проектов и улучшение финансового состояния локальных потребителей (во многом за счет материнской компании Россети) позволило существенно увеличить прибыль и заплатить рекордный дивиденд:

выплаты для акционеров ФСК

Вообще, ралли в энергетике началось именно с ФСК (одна из немногих ликвидных бумаг в секторе) и позднее распространилось на генерацию и холдинг Россети. Сектор прибывал в упадке после реформы РАО ЕЭС: замораживание тарифов, масштабные инвестиционные программы и отрицательная отдача для акционеров. Сейчас большая часть проблем позади и разговоры о «перегреве» в энергетике преждевременны.

Операционная деятельность в 2016г. только улучшилась – сыграла роль увеличения тарифов и выполнения плана по техприсоединению.

Компания получила ударную прибыль в 1 полугодии, теперь ей достаточно просто не испортить результат в 4 квартале. Будут ли дивидендные выплаты аналогичны 95% от прибыли по РСБУ в прошлом году? Есть все основания полагать, что да

  • Материнской компании Россети нужны деньги для дофинансирования убыточных дочерних компаний (например, МРСК Северного Кавказа), а ФСК – основной центр прибыли для холдинга на данный момент
  • Переговорная сила сетевых компаний значительно ниже, чем у нефтегазового сектора. И для выполнения указов Правительства, Россети должны вытащить деньги из ФСК
  • Инвестиционная программа завершается, долг существенный (о нем далее), но не сильно обременителен для компании
к оглавлению ↑

Дивиденды ФСК ЕЭС

Момент с определением норм по дивидендам самый тонкий в истории ФСК ЕЭС, но шансы значительно выше, чем в Газпроме и Россетях, а значит риска меньше. Второй драйвер – это чистый долг и варианты его резкого сокращения. По данным 3 квартала он составляет 217 млрд рублей. Не мало для капитализации 229 млрд рублей. Мультипликатор чистый долг/EBITDA равен 1,7. Средняя стоимость долга 10,7%. Но после реформы РАО ЕЭС на балансе у ФСК остался крупный пакет в 18,57% Интер-РАО. До 2015г капитализация энергетиков снижалась, и этот пакет был скорее обременением, чем выгодным вложением. Но с начала года акции Интер-РАО выросли почти в 4 раза. Цена закрытия на 30.12.2015 – 1,06 рубля на акцию. На данный момент их стоимость равна 4 рублям. Фактически пакет подорожал с 20,5 до 77,5 млрд рублей. Руководитель ФАС неоднократно высказывался о необходимости продажи непрофильных активов госкомпаниями, особенно в убыточных (до 2015г) сетях и генерациях. Русгидро и Россети уже реализовали большую часть непрофильных активов, в том числе акций в других компаниях. Очевидно, что пакет в Интер-рао для ФСК непрофильный и будет продан в середине-конце 2017г (а может и раньше). Рассмотрим разные варианты продажи в зависимости от котировок Интер-Рао:
Дивиденды ФСК ЕЭС

к оглавлению ↑

Фундаментальный прогноз ФСК ЕЭС

Цифра в 5,5 рублей вполне реальна для Интер-Рао в 2017г, с учетом его текущих успехов. Возможно, даже и больше + крупный пакет может продаваться с премией.

Продажа акций за 106 млрд означает для ФСК снижение чистого долга на эту же сумму. Enterprise value не изменится, но снижение долга компенсирует рост рыночной капитализации. Тогда стоимость акции может составить 0,263 рубля. Это теория, но на практике с металлургами (Северсталь, ММК) произошел именно такой случай за счет снижения чистого долга.

Сейчас мультипликатор P/E = 4 – это очень мало даже для ММВБ, но в энергетике много дешевых компаний и ФСК из них одна из самых ликвидных и качественных.  Даже если руководство компании не повторит высокий % по дивидендам, то ФСК все равно останется очень крепкой компанией с понятными драйверами роста. По крайней мере, до следующих реформ в сетевых компаниях.

к оглавлению ↑

Драйверы роста для акций ФСК ЕЭС

ПАО «ФСК ЕЭС» появилась в результате реформы электроэнергетической отрасли в 2001 году. В ее функции входит управление электросетями страны. В составе предприятия находится 50 филиалов — это МЭС, ПМЭС и «СПБ «Белый Рост», которые обслуживают около 140 тыс. км сетей и более 900 подстанций. Основным акционером компании является государство.

В августе была опубликована инвестпрограмма предприятия, рассчитанная на период до 2020 года, в рамках которой планируется направить на развитие 471 млрд. руб. Только в текущем 2017 году сумма инвестиций, согласно плану, должна составить 92,8 млрд. руб.

19 декабря была объявлена дополнительная эмиссия акций дочерних компаний на сумму более 20 млрд. руб. Средства планируется направить на ремонт объектов, а также строительство дополнительных подстанций, расположенных главным образом на территории Северного Кавказа.

27 декабря компания сообщила о завершении работ по модернизации Советско-Соснинской подстанции, в результате чего мощность объекта возросла более чем в половину.

к оглавлению ↑

Прогноз акций ФСК ЕЭС на 2017 год

В настоящее время акции предприятия растут на ожидании выплат дивидендов. Поскольку ситуация в целом в энергетической отрасли благоприятная, финансовые показатели ПАО «ФСК ЕЭС» дают надежду на улучшение.

Эксперты предсказывают трехкратный рост чистой прибыли компании за 2016 год в сравнении с 2015 годом. Как ожидается, показатель составит 17,87 млрд. руб. Именно такую сумму менеджмент ПАО «ФСК ЕЭС» заложил в финансовый план проекта программы инвестирования, поданный в Минэнерго летом.

Дивиденды предприятия в 2015 году составили 9%. В этом году ожидается не менее 7%, учитывая инициативу правительства, обязывающую выплачивать как минимум 25% от чистой прибыли. В абсолютном выражении величина составит 0,0139 руб. за 1 акцию. Но, планируя покупку акций ФСК ЕЭС, нужно учитывать, что после отсечки их стоимость традиционно снизится.

Следует отметить, что, проводя анализ стоимости акций ФСК ЕЭС, многие аналитики, в частности «Газпромбанка», предсказывают долгосрочный рост. Прогноз основывается на расчете, который показывает недооцененность. Активы предприятия в денежном выражении составляют большую величину (почти в 3 раза), чем стоимость эмитированных акций.

Компания, безусловно, недооценена, но в конечном итоге многое будет зависеть от состояния рынка акций российских компаний в целом. Впрочем, на данный момент прогноз как по цене акций ФСК ЕЭС, так и по рынку благоприятный.

к оглавлению ↑

Прогноз ФСК на математическом ожидании

Данный прогноз носит лишь ознакомительный характер, и наглядно показывает, как можно прогнозировать стоимость акций за счет статистики.

Начнем с того, что для своего прогноза мы взяли 5-ти минутный тайм-фрейм, и обозначили горизонт прогнозирования на ближайший час торгов внутри дня.

Сразу хотелось бы отметить, что данный эмитент хоть и представляет высокий интерес среди инвесторов, и в частных случаях спекулянтов, по объему торгов акции находятся далеко от лидеров.

Давайте посмотрим результат статистического расчета:

прогноз цен фск

По результатам исследования, можно заметить, ожидаемый спад котировок ФСК ЕЭС в район 0,1758 от цены 0,176. Далее подъем от уровня спада к отметке 0,1764  и выше. Визуально мы можем лишь определить общий тренд, давайте теперь сравним его с реальными данными цен акций ФСК ЕЭС, пока также визуально.

скриншот котировок фск еэс

В целом мы считаем что прогноз удачный, с верным направлением курса акций ФСК ЕЭС.


Понравилась статья? Поделитесь ей с друзьями!

https://tradingstats.ru/wp-content/uploads/2017/01/fsk-ees.jpg
https://tradingstats.ru/wp-content/uploads/2017/01/fsk-ees.jpg

Оцените эту статью

5.00 1 Article

Возможно вам будет интересно

Комментарии

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *